동적 자산 배분의 대표 전략인 BAA
BAA 는 Bold Assets Alloication 의 줄임말로, 용감한 자산 배분이라는 의미 입니다.
BAA 를 정확하게 이해하기 위해서는 켈러가 그동안 공개해왔던 PAA, VAA, DAA 전략에 대해 이해가 필요합니다. 각 전략에 대한 포트폴리오는 다른 포스팅에서 공개하도록 하겠습니다.
BAA 전략은 1) 밸런스형 BAA (Balanced BAA) 와 2) 공격형 BAA (Aggressive BAA) 가 있습니다.
BAA 전략의 장점은 동적 자산 배분 전략들 중에서 연 복리 수익률이 가장 높다는 점입니다.
특히, 횡보장에서 좋은 성과를 보이고, 안전 자산군에 원자재(PDBC)가 포함되어 있어 인플레이션도 대비할 수 있다는 점에서 안전합니다.
다만, 2021년과 같이 전반적인 대세 상승장에서는 상대적으로 이익률이 좋지 않았다는 점은 단점이라 할 수 있습니다.
그러나, 연복리 수익률이 거의 20% 에 가까우면서 MDD 는 15% 이하로 낮다는 점 (1970년에서 2022년까지로 가정)에서 매우 강하고 매력적인 투자 방법임은 틀림 없습니다.
단점을 극복하기 위해서는 시장이 좋을 때는 변형듀얼모멘텀에 투자하고, 시장이 좋지 않을 때는 BAA 전략이나 채권전략에 투자하는 방법이 가능합니다.
공격형 BAA 전략
공격형 BAA 전략의 자산군은 공격 자산(4개), 안전 자산(7개), 카나리아자산(4개)로 구성되어 있습니다.
| 자산군 | 자산 종류 | 특이사항 |
| 공격 자산 (4개) | - 나스닥 (QQQ) - 선진국 주식 (EFA 또는 VEA) - 개발도상국 주식 (EEM 또는 VWO) - 미국 혼합 채권 (AGG 또는 BND) |
VAA 공격자산구성과 유사함 VAA 에서 미국주식(SPY)가 나스닥(QQQ)으로 변경됨 |
| 안전 자산 (7개) | - 미국 초단기채 (BIL) 또는 현금 - 미국 중기국채 (IEF) - 미국 장기국채 (TLT) - 미국 회사채 (LQD) - 미국 물가연동채 (TIP) - 미국 잡채권 (BND) - 원자재 (PDBC) |
DAA 의 안전자산은 개발도상국 주식(VWO), 미국 혼합채권(BND) 2개 였으며, VAA 의 안전자산은 3개였지만, BAA 는 7개로 확대함 매수 자산 결정은 현재가격/12개월 이동 평균 사용 |
| 카나리아 자산 (4개) | - 미국주식 (SPY) - 선진국 주식 (VEA) - 개발도상국 주식 (VWO) - 미국 혼합채권 (BND) |
폭락의 신호를 알려줌 카나리아 자산군의 명칭은 과거 탄광에서 카나리아라는 새가 유독 가스의 위험을 미리 알려주던 것에서 유래됨 모멘텀 스코어로 투자 여부 결정 |
매수 지표와 전략은 다음과 같습니다.
[지표1] 최근 수익 계산방법
현재가격 / 12개월 이동평균
[지표2] 1-3-6-12 모멘텀 스코어 계산방법
(최근 1개월 수익률 X 12) + (최근 3개월 수익률 X 4) + (최근 6개월 수익률 X 2) + (최근 12개월 수익률 X 1)
1단계: 공격 자산 4개 자산 중에서 1-3-6-12 모멘텀 스코어가 가장 높은 1개의 자산에 투자합니다.
2단계: 카나리아 자산군 중에서 1-3-6-12 모멘텀 스코어가 하나라도 0보다 낮으면, 안전자산으로 회피합니다.
3단계: 안전자산은 7개의 자산 중에서 최근수익(12개월 이동평균 대비)이 가장 높은 3개 자산에 투자합니다.
4단계: 모멘텀 스코어가 좋은 안전자산이라도 12개월 이동평균보다 낮은 가격이면, 그 비율만큼 현금으로 도망갑니다.
만약, 3개의 안전자산 중 2개의 안전자산이 12개월 이동평균 아래 가격이라면, 전체의 1/3 (33%) 만 안전자산에 투자하고, 나머지는 현금에 투자(BIL 또는 현금보유)합니다.
리밸런싱 주기는 월 1회 입니다.
밸런스형 BAA 전략
공격형 BAA 전략의 자산군은 공격 자산(12개), 안전 자산(7개), 카나리아자산(4개)로 구성되어 있습니다.
| 자산군 | 자산 종류 | 특이사항 |
| 공격 자산 (12개) | - 미국주식 (SPY) - 나스닥 (QQQ) - 미국 중소형주 주식 (IWM) - 유럽 선진국 주식 (VGK) - 일본 주식 (EWJ) - 개발도상국 주식 (VWO) - 선진국 주식 (VEA) - 미국 부동산 주식 (VNQ) - 원자재 (PDBC) - 미국 금 (GLD) - 미국 투자등급 회사채 (LQD) - 미국 하이일드 채권 (HYG) |
VAA 공격자산구성과 유사함 VAA 에서 미국주식(SPY)가 나스닥(QQQ)으로 변경됨 |
| 안전 자산 (7개) | - 미국 초단기채 (BIL) 또는 현금 - 미국 중기국채 (IEF) - 미국 장기국채 (TLT) - 미국 회사채 (LQD) - 미국 물가연동채 (TIP) - 미국 잡채권 (BND) - 원자재 (PDBC) |
DAA 의 안전자산은 개발도상국 주식(VWO), 미국 혼합채권(BND) 2개 였으며, VAA 의 안전자산은 3개였지만, BAA 는 7개로 확대함 매수 자산 결정은 현재가격/12개월 이동 평균 사용 |
| 카나리아 자산 (4개) | - 미국주식 (SPY) - 선진국 주식 (VEA) - 개발도상국 주식 (VWO) - 미국 혼합채권 (BND) |
폭락의 신호를 알려줌 카나리아 자산군의 명칭은 과거 탄광에서 카나리아라는 새가 유독 가스의 위험을 미리 알려주던 것에서 유래됨 모멘텀 스코어로 투자 여부 결정 |
매수 지표와 전략은 다음과 같습니다.
[지표1] 최근 수익 계산방법
현재가격 / 12개월 이동평균
[지표2] 1-3-6-12 모멘텀 스코어 계산방법
(최근 1개월 수익률 X 12) + (최근 3개월 수익률 X 4) + (최근 6개월 수익률 X 2) + (최근 12개월 수익률 X 1)
1단계: 공격 자산 12개 자산 중에서 1-3-6-12 모멘텀 스코어가 가장 높은 6개의 자산에 투자합니다.
2단계: 카나리아 자산군 중에서 1-3-6-12 모멘텀 스코어가 하나라도 0보다 낮으면, 안전자산으로 회피합니다.
3단계: 안전자산은 7개의 자산 중에서 최근수익(12개월 이동평균 대비)이 가장 높은 3개 자산에 투자합니다.
4단계: 모멘텀 스코어가 좋은 안전자산이라도 12개월 이동평균보다 낮은 가격이면, 그 비율만큼 현금으로 도망갑니다.
만약, 3개의 안전자산 중 2개의 안전자산이 12개월 이동평균 아래 가격이라면, 전체의 1/3 (33%) 만 안전자산에 투자하고, 나머지는 현금에 투자(BIL 또는 현금보유)합니다.
리밸런싱 주기는 월 1회 입니다.
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